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    由于國內(nèi)資本市場尚不成熟、容量相對較小，難以為企業(yè)提供完善的服務(wù)，目前我國A、B股證券市場的資本總量僅為日本證券市場的六分之一，中國的資本市場只有10多年的歷史，有關(guān)資本市場的法律法規(guī)還需要進一步建立健全。

    路線圖計劃的工作目標(biāo)就是要為成長期、成熟期的科技型中小企業(yè)構(gòu)建方便、快捷的上市渠道。在已頒布的《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》中，已經(jīng)明確政府可以設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資的引導(dǎo)基金，科技部、財政部和國家開發(fā)銀行等有關(guān)部門正在抓緊研究落實。與國家開發(fā)銀行合作，為創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)提供高科技創(chuàng)業(yè)貸款，它的運作模式實際上形成了“母基金”運作模式。目前，已向16家風(fēng)險投資機構(gòu)發(fā)放高科技創(chuàng)業(yè)貸款12.3億元，用于支持高科技企業(yè)，對擴大創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)的有效投資資金，引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)投資科技型中小企業(yè)起到了明顯的帶動作用。會同有關(guān)部門加緊制定對創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)的稅收優(yōu)惠政策，引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)增加對高新技術(shù)企業(yè)投資。發(fā)揮政府間科技合作的優(yōu)勢，繼續(xù)深入開展與美國、英國、以色列、新加坡以及臺灣地區(qū)等的國際合作，推動國際創(chuàng)業(yè)投資資本進入中國。整合科技資源，開放信息，加大國家科技計劃與創(chuàng)業(yè)投資的銜接。

《公司法》和《證券法》修改之“效應(yīng)”

深圳律師協(xié)會公司法委員會副主任 張炯

   新《公司法》、新《證券法》的實施為資本市場更好地服務(wù)于科技型企業(yè)提供了廣闊空間。降低了企業(yè)發(fā)行上市條件：取消了連續(xù)三年盈利的要求，將申請上市的公司股本總額由5000萬元降至3000萬元；提高了知識產(chǎn)權(quán)在公司資本構(gòu)成中的地位：由原來“工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)作價出資的金額不得超過注冊資本的20%”改為“貨幣出資金額不得低于注冊資本的30%”；允許回購股份用于股權(quán)激勵等；股權(quán)分置改革已經(jīng)取得重大進展；完善資本市場定價機制，強化對上市公司的市場約束，充分發(fā)揮資本市場功能；促進兼并重組、資源優(yōu)化配置，有利于上市公司做大做強；促進證券市場的創(chuàng)新和開放能力。

   《公司法》和《證券法》的修改有積極意義。首先，從理論上講，這次修改是對證券法本身的一個完善，開創(chuàng)了我國證券監(jiān)管和運作的一個新時代。它不是簡單的對于文字的準(zhǔn)確性等的修正，而是大刀闊斧的對其核心內(nèi)容進行修改和完善；不是簡單修補，而是實現(xiàn)了真正意義上質(zhì)的飛躍。具體從信息披露方面的事項而言，它的修改使得上市公司中的內(nèi)幕交易、操縱市場、欺詐客戶等違法違規(guī)行為的處理有了依據(jù)；從法律的層面進行了規(guī)范，也對規(guī)范證券市場起到了引導(dǎo)作用，對違規(guī)者起到了威懾作用。

    其次，從實踐上講，這次證券法的修改，對加強政府對證券市場的管理將起到十分重要的作用。新法的確立，完善了證券信息披露制度，加強了政府對證券市場的管理，加強了對高級管理人員和股份控制人在信息披露中的法律責(zé)任，有利于重振投資者的信心。這樣，對于政府而言，就可以運用相關(guān)的法律對證券市場進行有力的及時的監(jiān)管，保證證券市場的正常運轉(zhuǎn)；對于廣大的投資者而言，完善的信息披露制度的責(zé)任體系，有利于增強投資者的信心，從根本上促進證券市場的良好發(fā)展。修訂后的公司法在為公司的設(shè)立和經(jīng)營活動提供較為寬松條件的同時，為防范濫用公司制度的風(fēng)險，增加了“公司法人人格否認(rèn)”制度規(guī)定。當(dāng)公司股東濫用公司法人獨立地位和股東有限責(zé)任，逃避債務(wù)，嚴(yán)重?fù)p害公司債權(quán)人利益時，該股東即喪失依法享有的僅以其對公司的出資為限對公司承擔(dān)有限責(zé)任的權(quán)利，而應(yīng)對公司的全部債務(wù)承擔(dān)連帶責(zé)任。

 加快中小企業(yè)版與多層次資本市場建設(shè)

  深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)企業(yè)培訓(xùn)中心副主任 姜華　　

  我們的企業(yè)為什么要選擇資本市場？在決定是否上市之前，我們必須要問清楚自己一些問題。如：是否需要建立一個長期性融資平臺，以便在需要的時候可以進行相關(guān)融資？是否不斷會有新開發(fā)的、具有發(fā)展?jié)摿Φ捻椖啃枰�融資？是否需要借助提高知名度來進一步拓展市場？信用對企業(yè)的發(fā)展是否具有重要影響？是否需要吸引和保留優(yōu)秀人才？是否希望通過改制上市使公司管理透明化、規(guī)范化？

   弄清楚了這些問題之后，我們應(yīng)該知道，資本市場有什么積極作用？的確，上市融資為成長期、成熟期的科技型中小企業(yè)構(gòu)建方便、快捷的上市渠道。資本市場是推動高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新和發(fā)展的源動力，它為創(chuàng)新企業(yè)提供了資金和各種社會資源，使其迅速形成競爭優(yōu)勢；資本市場與風(fēng)險投資相互聯(lián)動的市場化選拔機制，為高科技產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新和發(fā)展提供了源源不斷的動力；資本市場通過股權(quán)激勵機制，充分調(diào)動了科技人員的積極性，大大縮短了科學(xué)技術(shù)與產(chǎn)業(yè)的距離；有利于企業(yè)樹立品牌，提高企業(yè)形象，更有效地開拓市場；有利于企業(yè)進行資產(chǎn)并購與重組等資本運作。

   資本市場推進了中小企業(yè)板的建設(shè)。具體表現(xiàn)在，它恢復(fù)了中小企業(yè)板的融資功能，為具有自主創(chuàng)新能力的中小企業(yè)發(fā)行上市設(shè)立“綠色通道”；完善和落實了從嚴(yán)監(jiān)管的基本原則，提高市場誠信與公平水平；推進上市準(zhǔn)入制度創(chuàng)新，建立適應(yīng)中小企業(yè)板上市公司優(yōu)勝劣汰的退市機制，推進全流通機制下的交易與監(jiān)管制度創(chuàng)新，打擊違法違規(guī)行為，維護交易公平；積極落實與科技部等單位推動的科技型中小企業(yè)成長路線圖計劃，培育、篩選一批競爭力強、運作規(guī)范、成長性好的科技型中小企業(yè)作為上市后備資源。

    在堅持推進資本市場的完善方面，要分步推進多層次資本市場體系建設(shè)。在積極穩(wěn)妥的基礎(chǔ)上，配合相關(guān)機構(gòu)進一步完善報價轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，提高報價轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的生命力和吸引力。改進報價轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的交易結(jié)算制度，增強股份轉(zhuǎn)讓的流動性；比照上市公司信息披露的要求，梳理報價轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司的信息披露流程和方式；并探索報價轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的轉(zhuǎn)版和再融資機制，使報價轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)成為高新技術(shù)企業(yè)上市的“孵化器”。